PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

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1492020-11-17 收藏

主要市场描述


期货市场


PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

盘面价格先跌后涨价,01-05正套继续扩大。

现货市场

PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

华东强于华北强于华南,五型强于三型强于八型。截止13号,电石法华东-华北价差在410(-65),华南-华东价差在-35(+50)。周四开始,华南市场有所复苏,成交有所好转,与华东价差逐渐缩小,而华北市场也有所好转,工厂现货紧张,挺价为主。


华东市场10月中旬以后氛围明显好于华南和华北市场,仓库库存大幅去化,周五盘面大幅拉涨,基差有所走弱。整体标品强于非标,三型因为货源有限,整体表现强于8型,截止13号,SG8-SG5价差在70(+40),SG3-SG5价差在300(+50)。乙烯料表现强势,乙电价差走扩。截止13号,乙电价差在290(+90)。


华南市场10月中旬开始华南氛围转弱,基差大幅走弱,华南-华东价差大幅走弱,甚至低于华东市场价格。周四下午开始,华南氛围转好,投机性有所触发,后续市场到货预计持续偏紧,与华东市场价差不断缩小。


华北市场整体需求不如华东和华南市场,本周似乎氛围有所好转,下游有备成品库存意愿,开工提升,刚需支撑强劲。上游工厂持续交付出口订单,国内出厂价格坚挺,华北市场价格坚挺。


基差

PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转
市场现货表现偏强,领涨期货,华东现货周五涨幅不及期货,基差有所走弱,华南、华北现货转强,基差走强。


电石

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整体大幅上涨,随着PVC工厂检修结束,电石价格仍有上涨空间。


烧碱
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供需偏弱,价格偏弱运行,液氯价格继续走高,烧碱利润大幅提升。



基本面

国产供应端


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备注:黑色为长停装置;红色为近期有变化装置;蓝色为计划检修装置。
PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

本周国内PVC企业整体开工负荷继续提升,新增检修企业仅聚隆化工,其他负荷变动较大的是联成、海平面、金路、信发及天业负荷略降,伊东、新宜、镁业、阳煤以及瑞恒负荷提升。据卓创数据显示,PVC整体开工负荷81.82%,环比提升1.69%。据卓创测算,本周检修 损失量(含长期停车企业)在 4.006万吨,较上周减少 1.2 万吨。下周暂时未有新增计划检修企业,预计下周检修损 失量将继续下降。

伊东东兴30万吨装置检修结束。青岛海湾40万吨也已经出产品,负荷较低。万华化学50万吨装置已经出产品。德州实华20万吨姜钟法10月中旬已经投产,甘肃金川20万吨11月8日开始投产,两套装置均未出产品。

整体来看,11月份检修逐渐减少,新产能也在陆续释放,国内供应量会逐渐恢复。但是上游工厂持续交付出口订单,供应端压力有所增加但是相对有限。


进出口端


PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转


本周,亚洲PVC市场报盘上涨,CFR远东报盘涨20至1090-1092美元/吨;CFR东南亚报盘涨20至1111-1113美元/吨;CFR印度报盘涨20至1180-1182美元/吨。由于供应紧张以及运费上涨,亚洲PVC价格再次上涨。CFR中国PVC价格达到2011年8月以来的最高水平,同时CFR印度价格也攀升至2011年6月以来的最高水平,另外LG化学在丽水的65万吨/年装置受蒸汽裂解装置停产受限,开工下降,进一步加剧了供应紧缺局面,本周亚洲PVC市场报盘上涨。


上周电石法 PVC 企业出口成交价 FOB 天津在 990-1020 美元/吨,折算成内蒙工厂出厂价在7100元/吨左右,国内内蒙工厂出厂价格在7000-7050,出口利润非常有限。出口至东南亚海运费大幅上涨(10美金上涨至60-100美金甚至更高),出口接单困难,利润非常有限。本周听闻出口价格上涨到1040-1050美元/吨,折算成内蒙出厂价格在7420左右,出口利润再次扩大。


需求端

◆  下游工厂


游原材料库存低位,刚需强劲。虽然华东开工和订单有所走弱,但是同比依然处于高位。华北有备成品库存意愿,采购意愿提升。

◆  贸易商

目前市场强基差,期现商落袋为主,高价接货谨慎。


库存端


PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转


◆  本周上游工厂剩余可售库存继续去化,较上周减少2.53万吨,远低于去年同期水平。上游工厂整体无库存压力,持续交付出口订单中,基本没有现货,挺价为主。


◆  本周华东仓库库存继续大幅去化,较上周减少1.66万吨,降幅在10.2%经过连续四周库存大幅去化,整体库存水平与去年同期基本持平。本周出库表现不错,但是从周中开始仓库到货明显增加,天津港停发延迟至15号,铁路直发和汽运明显增加。华东到货有增加预期,去库幅度会有所放缓。华南有一半以上到货通过海运,天津港滞发对华南地区影响远大于华东,建议现货头寸多放在华南地区。



周度变化点

变化一华南市场氛围转好


PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转


现象10月中旬开始,华南市场氛围转弱,市场成交转淡,价格下跌,远期预售难度加大,上周四华东、华南市场价格趋同,周五华南价格低于华东。本周四下午华南氛围有所好转,与华东价格缩小。


影响华南价格低于华东市场,理论上比价不合理,华东市场价格高估于华南,上涨驱动在减弱,天津港滞发问题预计年前难以彻底缓解,海运占了华南市场大部分到货,那么华南的到货到年前可能都不会明显增加,华南的库存已经绝对低位,目前华东价格高于华南,没有地区调货优势,后面的现货会愈发紧张。


变化二电石价格重心继续抬升,部分企业已经出现亏损

PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

现象本周电石价格上涨200-300/吨,电石价格连续上涨,涨幅较大,涨价频繁,主要因电石货源较为紧张。一方面电石开工仍在恢复中,10月下旬因故障、检修、限电等原因造成的电石缺口依然存在,且目前仍时有限电或是个别生产不正常现象存在;一方面因PVC价格好,开工高,部分甚至存在超产现象,整体对电石需求极好,采购积极。电石供需持续博弈中,电石企业无库存,出货顺畅,下游到货一般,待卸车数量处于低位,库存也在下降,所以采购更为积极,也有补库的意愿,综合导致电石货源更为紧张。山东、内蒙地区外购电石企业理论计算利润已经出现亏损。


电石供应紧缺,山东、河南地区部分企业表示电石再度紧张,有减产的可能。利好PVC价格。

 变化三出口价格继续上涨,出口利润再度扩大

PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

现象上周电石法PVC 企业出口成交价 FOB 天津在 990-1020 美元/吨,折算成内蒙工厂出厂价在7100/吨左右,国内内蒙工厂出厂价格在7000-7050,出口利润非常有限。出口至东南亚海运费大幅上涨(10美金上涨至60-100美金甚至更高),出口接单困难,利润非常有限。本周听闻出口价格上涨到1040-1050美元/吨,折算成内蒙出厂价格在7420左右,出口利润再次扩大。

影响本周出口价格再度上涨,出口利润再度扩大,出口支撑依然存在。受上游工厂现货紧缺影响,再加上集装箱紧张,出口量兑现可能会推迟,10月出口预计在7万吨左右,11月份可能会是出口高峰在12万吨左右。


周度关注点

PVC周报:支撑价格走高,华南氛围好转

◆  关注下游开工情况,本周华东下游显示继续跟进乏力,原料库存增加0.4天,开机率下降2.41%,成品库存下降1天,订单下降0.8天。短期来说,目前的订单、开工数据虽然环比有所走弱,但是同比依然处于高位,下游原料库存低位,刚需支撑强劲。长期来说,PVC价格高位可能限制了下游的接单,影响下游开工。


◆  关注华东库存情况,本周库存去化幅度有所放缓,较上周减少1.66万吨,降幅在10.2%。其中在库下降2.4万吨,在途增加0.8万吨。从周中开始仓库到货明显增加,天津港停发延迟至15号,铁路直发和汽运明显增加。华东到货有增加预期,去库幅度会有所放缓。华南有一半以上到货通过海运,天津港滞发对华南地区影响远大于华东,建议现货头寸多放在华南地区。


◆  关注华东基差情况,周五盘面大幅拉涨,现货跟涨不及期货,基差出现走弱。但是因为华东市场现货有限,多为预售,基差还需要进一步观察,目前来看现货依然紧缺,基差难以大幅走弱。


核心观点


从整体供需结构来看,PVC表现健康。出口价格进一步上涨,出口利润进一步扩大,出口支撑依然存在,但是受到上游工厂现货紧张、集装箱紧张影响,出口量兑现可能会进一步推迟,预计10月份出口在7万吨左右,11月份可能会达到高峰12万吨左右。


关于新装置,伊东东兴30万吨装置检修结束。青岛海湾40万吨也已经出产品,负荷较低,计划12月量产。万华化学50万吨装置已经出产品,计划11月底量产。德州实华20万吨姜钟法10月中旬已经投产,甘肃金川20万吨11月8日开始投产,两套装置均未出产品。目前来看新产能带来的产量增加难以覆盖出口量。


需求方面,下游订单和开工同比均处于高位,原材料库存低位,刚需支撑强劲,北方有备成品意愿,整体需求有支撑。关注一下需求端的持续情况,华东下游订单和开工环比有所走弱, PVC价格高位可能限制了下游的接单,影响下游开工。


上游工厂现货有限,天津港发货依然不正常,南方到货难以恢复,基差难以大幅走弱。相对而言,海运对华南市场影响远大于华东,周四下午开始华南市场氛围转好,建议现货敞口多放在华南地区。总体来说,短期PVC依然有向上驱动。




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